عادت الأسهم الأمريكية للتراجع نحو المستويات التي بدأت منها موجة البيع الحادة في نهاية الأسبوع الماضي. تلقى مؤشر S&P 500 طوق نجاة من قادة قطاع التكنولوجيا. فقد ساعدت تقارير قوية من SpaceX، وأرقام لافتة للإيرادات في نشرة الاكتتاب الخاصة بـ Anthropic، وتعليقات مشجعة من NVIDIA وMeta Platforms في تهدئة مخاوف المستثمرين.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأمريكية

على الرغم من أن مديري الأصول يقلّصون انكشافهم على أسهم التكنولوجيا في المحافظ، فإن موضوع الذكاء الاصطناعي لا يختفي. بل سيُعاد إحياؤه بعناوين رئيسية مثل إعلان NVIDIA عن حواسيب فائقة القوة تعمل بالفعل ضمن بنى سحابية قائمة. نعم، يقلق المستثمرون من أن الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي قد لا يؤتي ثماره — فهم بحاجة إلى دليل على نمو الإيرادات. وكلما ظهرت أي مؤشرات إيجابية، يميل المستثمرون إلى اقتناص فترات التراجع في مؤشر S&P 500 بالشراء.

النتائج القوية في الربع الثالث لدى SpaceX، والشائعات حول اندماج محتمل يضم Tesla — والذي قد يكون الأكبر على الإطلاق — قدّمت للسوق ككل حبل نجاة. وكذلك فعلت عملية الطرح العام الأولي لـ Anthropic، التي كشفت عن تحقيق إيرادات قدرها 16.3 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026.

شركات التكنولوجيا العملاقة هي التي تشد مؤشر S&P 500 خارج الهاوية، وهذا يحدث في ظل خلفية كلية داعمة. فمن غير المرجّح أن يعمد الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة قبل ديسمبر، في حين تراجعت عوائد سندات الخزانة إلى أدنى مستوياتها في خمسة أسابيع، وتُظهر البيانات التاريخية تحقيق عوائد إيجابية خلال الأشهر الخمسة التي تلي الانتخابات التمهيدية.

ومع ذلك، يمكن أن تتغير الأوضاع بسرعة. فالوضع الحالي يذكّر بما حدث قبل ثمانية أعوام، عندما أدّى الإحباط السياسي من مسار إدارة Trump إلى زيادة احتمالات حدوث "موجة زرقاء" ورفع التصوّر بالمخاطر المرتبطة بتشديد السياسة. ثم أظهر رئيس الاحتياطي الفيدرالي المُعيَّن حديثاً آنذاك Jerome Powell ميلاً متشدداً، ما رفع من احتمالات رفع أسعار الفائدة وأطلق موجة بيع في الأسواق.

سلوك مؤشر S&P 500 خلال الانتخابات التمهيدية

مؤشر S&P 500 تراجع في البداية لكنه عاد وعوّض جزءاً من خسائره — وإذا تكرّر ما حدث في السابق، فقد يخلق ذلك فرص شراء للمستثمرين الراغبين في اقتناص الأسهم الأمريكية عند مستويات أسعار أدنى. في عام 2018، تراجعت احتمالات استمرار تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي Fed لاحقاً، ما تحوّل إلى عامل دعم للسوق بشكل عام.

اليوم، تُقدِّر الأسواق احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة على fed‑funds في أكتوبر بنحو 15%، واحتمال الزيادة في ديسمبر بحوالي 88%. وتُشير المشتقات إلى نحو 75 نقطة أساس من تشديد السياسة النقدية خلال الأشهر الـ12 المقبلة. إذا كانت تلك التوقعات متشددة أكثر من اللازم، فسيكون ذلك إيجابياً لأسهم الشركات.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 حالة من التماسك فوق القيمة العادلة، مع ارتفاع إلى مستوى مرتفع جديد. واختراق مستوى 7,770 صعوداً سيدعم زيادة المراكز الطويلة القائمة.