من الدرع إلى السيف: تحوّل طهران في العقيدة العسكرية

تقول طهران إنها لن تظل محصورة في وضعية دفاعية بعد الآن. فقد أعلن الحرس الثوري الإسلامي (IRGC) رسميًا انتقاله إلى استراتيجية أكثر تشددًا تقوم على الهجوم وعدم التماثل. وصرّح العميد حسين محبي بأن عقيدة الضربات الانتقامية البحتة قد انتهت: فأي معتدٍ محتمل سيواجه ضربات استباقية وعمليات واسعة النطاق تهدف إلى إظهار عزم إيران وقدراتها العسكرية.

وقد ترافقت هذه التصريحات مع أفعال على الأرض؛ إذ تم استهداف ناقلات وسفن تجارية في الخليج العربي، كما زُرعت الألغام في المياه القريبة من مضيق هرمز. كذلك كثّفت قوات الحوثيين الموالية لإيران حملتها العدائية ضد السعودية، بما في ذلك الهجمات المنتظمة على البنية التحتية للطاقة في المملكة، وآخرها ضربة استهدفت مطار الدمام الدولي. لمزيد من التفاصيل يمكن متابعة هذا الرابط.

استهداف طهران ومأزق الغاز في أوروبا

رفض Donald Trump بشكل قاطع إجراء محادثات مع إيران، ولمّح إلى اتخاذ إجراءات حاسمة ضد طهران يُرجَّح النظر فيها بعد انتخابات منتصف الولاية. ويقول الرئيس الأمريكي إن الاقتصاد الإيراني والقدرات العسكرية الإيرانية قد ضعفا بالفعل، وينسب الفضل في منع امتلاك إيران لسلاح نووي إلى النهج الأمريكي الأكثر تشدداً. ومع ذلك، من غير المرجح أن تغامر الإدارة الأمريكية بالتصعيد المباشر قبل توجه الناخبين إلى صناديق الاقتراع، بالرغم من أن لهجتها توضح أنها لن تسعى إلى تسوية دبلوماسية مع طهران.

في هذه الأثناء، تقترب أوروبا من أزمة طاقة حادة، تدفعها ليس ندرة عالمية في الغاز الطبيعي المسال (LNG) بقدر ما تدفعها أخطاء استراتيجية ومنافسة شرسة مع آسيا. فعلى المستوى الفعلي، إمدادات الغاز الطبيعي المسال متوافرة، لكن الأسعار القياسية تعكس فشل رهان سياسي: إذ إن الأوروبيين، على أمل الحصول على وقود أرخص، لم يملؤوا مرافق التخزين بالقدر الكافي، لتبلغ حالياً نحو 72% فقط قبيل فصل الشتاء. وقد زادت مشتريات الصين الطارئة في ظل أزمتها الفحمية من حدة شح الإمدادات. والنتيجة حرب أسعار بين أوروبا وآسيا على كل ناقلة، وسيشكّل شتاء قاسٍ اختبار ضغطٍ بالغ القسوة لاقتصادات أوروبا. لمزيد من التفاصيل، اتبع هذا الرابط.

عندما تتعطل القواعد: لماذا تتصرف الأسواق بشكل غير منطقي

الدليل الكلاسيكي — انخفاض العوائد وارتفاع الأسهم — لا يعمل اليوم. المستثمرون يتدافعون نحو السندات في الوقت نفسه الذي يبيعون فيه الأسهم والذهب والفضة. الين يواصل الارتفاع. المحرك هنا ليس توقعات السياسة النقدية لـ Fed، بل مزيج سام من صدمة نفطية (سعر Brent اخترق مستوى 109 دولارات بعد الهجوم على Saudi Aramco) وأزمة ديون فرنسية (عوائد السندات الحكومية الفرنسية OAT عند مستويات لم تُسجّل منذ عام 2002). المفارقة أن ارتفاع النفط يعزز توقعات التضخم، ويزيد احتمالات رفع Fed للفائدة في ديسمبر، ويجعل الأصول ذات العوائد الحقيقية مثل المعادن أقل جاذبية على الرغم من وضعها كملاذات آمنة.

يزيد من حدة الضغوط أداء مخيب للآمال في أرباح الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. سهم Lam Research هبط بنسبة 8.5%، وخسرت IBM نحو 5.4%، وتراجع Tesla بما يقارب 5% بعد خفض توقعاته لنفقات الاستثمار الرأسمالي. الين ارتفع إلى نحو 156.80 مقابل الدولار بعد أن لمح بنك اليابان إلى احتمال بدء التطبيع في ديسمبر. ما نشهده ليس حالة نفور تقليدية واسعة من المخاطر، بل حالة توتر تتركز في الولايات المتحدة وأوروبا. طالما أن أسعار النفط تحوم حول 110 دولارات والفارق على السندات الفرنسية يبقى غير مستقر، ستظل الأسواق هشة ومتوازنة بدقة. تتجه كل الأنظار إلى اجتماع FOMC في 27–28 أكتوبر بحثاً عن أي إشارة تتعلق بتحرك محتمل في أسعار الفائدة في ديسمبر. تابع الرابط لمزيد من التفاصيل.