อย่าพยายาม “จับมีดที่กำลังร่วง” เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ทุกคนรู้ดี แต่ตอนนี้ Bitcoin กำลังทำสิ่งตรงกันข้ามอยู่ BTC/USD ร่วงทะลุระดับจิตวิทยา $60,000 ลงมาแล้ว ซึ่งเป็นการปรับตัวลงมากกว่า 50% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนตุลาคม ทุกตลาดขาลงท้ายที่สุดก็จะนำมาสู่คำถามเดิมๆ ว่า เมื่อไหร่ความตื่นตระหนกของคนส่วนใหญ่จะกลายเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ? นักเทรดคริปโตสายเก๋าที่ผ่านวัฏจักรเฟื่องฟู–ฟองสบู่แตกมาหลายรอบต่างตอบไปในทิศทางเดียวกัน — ยังไม่ถึงเวลา

มองเผินๆ เหมือน Bitcoin กำลังก้าวเข้าสู่โซนที่ในอดีตเคยเป็นบริเวณที่ราคาลงไปแตะจุดต่ำสุดของแต่ละรอบ แต่ประเด็นสำคัญคือ ในประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา ระดับต่ำสุดเหล่านั้นใช้เวลาเป็นเดือนกว่าจะสร้างตัว และบรรยากาศที่มืดมนที่สุดก็มักจะมาหลังจากที่มูลค่ากลับเริ่มดูน่าซื้อแล้ว หนึ่งในตัวชี้วัดยอดนิยม — realized price หรือราคาเฉลี่ยที่นักลงทุนเข้าถือเหรียญ — ตามการประเมินของ CryptoQuant อยู่ที่ประมาณ $53,400 ซึ่งต่ำกว่าระดับปัจจุบันราว 10% การยอมแพ้ของ “มืออ่อน” ยังไม่จบลง

พลวัตของการย่อตัวของราคา Bitcoin

มูลค่าตลาดของ Bitcoin หายไปราว 1.3 ล้านล้านดอลลาร์นับตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนตุลาคม นักลงทุนรายย่อยซึ่งตามปกติแล้วมักเข้าซื้อเมื่อราคาย่อตัว คราวนี้กลับเลือกหมุนพอร์ตไปสู่หุ้นกลุ่ม AI แทน ขณะเดียวกัน ความเชื่อมั่นต่อหนึ่งในแหล่งอุปสงค์รายใหญ่ นั่นคือบริษัท Strategy ก็สั่นคลอนจากคำถามเกี่ยวกับโมเดลการระดมทุนของบริษัท แม้ว่าบริษัทจะกลับมาซื้อเพิ่มหลังจากการเทขายรอบล่าสุด แต่ความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้เลเวอเรจของบริษัทกลับยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น

กองทุน ETF เฉพาะทางก็ไม่ได้มีผลงานที่ดีกว่า ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา มีกระแสเงินไหลออกมากกว่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ กองทุนหลักของ BlackRock อย่าง IBIT มีกระแสเงินไหลออก 860 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นการไหลออกต่อเนื่องห้าวันทำการติดต่อกันครั้งที่ 7 และเป็นช่วงเวลาที่ต่อเนื่องยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ของผลิตภัณฑ์นี้ ตามรายงานของ Bloomberg กองทุน ETF สูญเสียเงินทุนไปราว 4.5 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี นักลงทุนที่เข้าซื้อที่ระดับราคาสูงกว่านี้มากตอนนี้ติดดอย และมีแนวโน้มว่าจะไม่เพิ่มความเสี่ยงในพอร์ต

Bitcoin ไม่สามารถพิสูจน์ตัวเองว่าเป็นสินทรัพย์หลบภัยได้ระหว่างความขัดแย้งในตะวันออกกลางและท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ทำให้สูญเสียชื่อเสียงในฐานะตัวกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน แทนที่จะทำหน้าที่เป็นประกันความเสี่ยง ตอนนี้มันกลับถูกซื้อขายในฐานะสินทรัพย์เสี่ยงที่มีความผันผวนสูงอีกครั้ง ตลาดยังคงตกเป็นตัวประกันต่อข่าวเกี่ยวกับ Strategy และการหาผู้ซื้อน่าเชื่อถือรายใหม่มาทดแทนเสาหลักด้านอุปสงค์เดิมจะเป็นเรื่องยาก

ด้วยเหตุนี้ ตลาดคริปโตก็ได้เข้าสู่โซนที่รอบการร่วงครั้งก่อน ๆ เคยทำจุดต่ำสุดเอาไว้แล้ว — แต่ก็ไม่มีการรับประกันว่าประวัติศาสตร์จะซ้ำรอยในเวลาอันใกล้นี้ ในมุมมองของฉัน ขณะที่ ETF ยังบันทึกเม็ดเงินไหลออกในระดับสูงสุด และ Strategy ยังคงถูกจับตามองอย่างเข้มข้น จึงยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงการกลับตัวของแนวโน้ม — ฝั่งหมียังไม่ได้รับคำตอบต่อคำถามสำคัญว่า ราคาที่เกิดขึ้นจริง (realized price) ที่ 53,400 ดอลลาร์จะสามารถพยุง Bitcoin เอาไว้ได้หรือไม่ หรือเม็ดเงินจะไม่ไหลกลับมาจากสนามของ AI?

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวันของคู่ BTCUSD กำลังมีการต่อสู้กันอยู่บริเวณระดับ pivot ที่ 59,250 ดอลลาร์ การหลุดระดับดังกล่าวลงไปจะเป็นเหตุผลสนับสนุนให้เพิ่มสถานะขายที่เปิดไว้ตั้งแต่ระดับ 62,200 ดอลลาร์