ความตื่นตัวในเรื่องผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนและกระแสปฏิวัติ AI ได้กลบความกังวลเกี่ยวกับราคาน้ำมันที่สูง ภาวะเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ดัชนี S&P 500 ทำผลงานรายเดือนได้ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 และปรับขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยทั้งหมดนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความผันผวนแบบคละทิศทางของหุ้นในกลุ่ม Magnificent Seven และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคเชิงบวกโดยรวม ซึ่งช่วยให้ 10 ใน 11 กลุ่มอุตสาหกรรมปิดบวกได้

ผลการเคลื่อนไหวรายเดือนของดัชนี S&P 500

เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งสามารถรองรับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ ในมุมนี้ ตัวเลขผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 1969 และการขยายตัวของ GDP ไตรมาส 1 ที่ 2% ได้เพิ่มความเชื่อมั่นให้กับฝั่งกระทิง การลงทุนภาคธุรกิจเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตหลัก โดยพุ่งขึ้น 10.4% ซึ่งเป็นผลงานที่ดีที่สุดในรอบสามปี

แกนกลางของกระแสการลงทุนดังกล่าวคือโครงการใช้จ่ายด้านทุน (capex) มหาศาลในด้าน AI บริษัทต่าง ๆ ยังเดินหน้าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง และนักลงทุนก็กำลังสะท้อนมูลค่าของผลตอบแทนที่คาดหวัง พวกเขาสรุปว่า การดำเนินงานของ Alphabet มีประสิทธิผล ส่งผลให้มูลค่าตลาดของบริษัทเพิ่มขึ้นมากที่สุดในวันเดียวในประวัติศาสตร์ของบริษัท และมากเป็นอันดับสองตลอดกาลในตลาดหุ้นสหรัฐฯ

โครงสร้างและพลวัตของการลงทุนด้าน AI

ในทางตรงกันข้าม ความสงสัยเกี่ยวกับประสิทธิผลของการลงทุนของ Meta Platforms ส่งผลตรงกันข้าม ราคาหุ้นร่วงลงราว 9% และทำให้มูลค่าตลาดหายไปราว 175 พันล้านดอลลาร์ แม้พื้นฐานธุรกิจยังแข็งแกร่ง นักลงทุนก็จะพิจารณาแผนการใช้จ่ายลงทุน (capex) อย่างละเอียดถี่ถ้วน เพื่อชี้ขาดว่าจะจัดสรรเงินทุนไปที่ใดภายใต้ปัจจัยพื้นฐานปัจจุบัน หากยังไม่มีเส้นทางการทำเงินที่ชัดเจน สมมติฐานการลงทุนก็จะอยู่ในภาวะเสี่ยง

ช่วงประกาศผลประกอบการช่วยให้นักลงทุนมองข้ามความเสี่ยงระยะสั้นบางประการได้ อย่างไรก็ตาม การทะยานขึ้นของราคาน้ำมันสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่ปีทำให้โอกาสที่เงินเฟ้อจะเร่งตัวสูงขึ้นมีมากขึ้น ส่งผลให้ Fed จำเป็นต้องคงท่าทีการเงินแบบตึงตัว และบั่นทอนความต้องการรับความเสี่ยงในตลาดโลก โดยเฉพาะเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและต้นทุนการระดมทุนของผู้ออกหุ้นในดัชนี S&P 500 มีแนวโน้มจะปรับตัวสูงขึ้นไปพร้อมกัน

แม้การลงทุนภาคธุรกิจจะขยายตัวอย่างโดดเด่น แต่การใช้จ่ายภาคครัวเรือนในองค์ประกอบ GDP กลับออกมาต่ำกว่าคาด ทั้งที่โดยตลอดมา อุปสงค์จากผู้บริโภคถือเป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐ

ฤดูกาลประกาศงบกำไรเริ่มซาลง กระแสความคึกคักเกี่ยวกับ AI ก็เริ่มเบาบางลง — แล้วอะไรจะเหลืออยู่ต่อจากนี้? การที่ดัชนีกว้างจะเดินหน้าปรับตัวขึ้นต่อไปคงเป็นเรื่องยาก หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เริ่มส่งสัญญาณน่าผิดหวัง และ Fed จำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยเงินเฟดไว้ท่ามกลางความกังวลด้านเงินเฟ้อ

ในเชิงเทคนิค S&P 500 ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นอย่างมั่นคงบนกราฟรายวัน เป้าหมายแรกจากสองระดับที่ระบุไว้ก่อนหน้า targets ที่ 7,200 และ 7,300 ถูกทำได้เรียบร้อยแล้ว ขณะที่เป้าหมายที่สองยังคงอยู่ในระยะสายตา กลยุทธ์ที่เหมาะสมคืออาศัยจังหวะย่อตัวเพื่อเปิดสถานะซื้อ โดยระดับ 7,100 ทำหน้าที่เป็นแนวรับ