Hier, l’euro et la livre sterling ont trouvé un certain soutien pendant les échanges en Asie puis au cours de la séance européenne. Cela reflétait très probablement des interventions de la Federal Reserve et de la Bank of Japan, un schéma que nous avons observé à plusieurs reprises cette année. Le yen s’était fortement apprécié, ce qui avait affaibli le dollar et soutenu l’euro et la livre. Mais la situation s’est ensuite inversée, et les deux devises ont commencé à céder leurs gains.
La cause réside dans les événements au Moyen-Orient où, pour rappel, rien de bon ne se produit. Les dernières informations faisant état de négociations et affirmant que la situation se dirigeait vers un compromis se sont révélées fausses. De nouvelles attaques iraniennes et des déclarations évoquant la préparation d’une grande guerre avec les États-Unis et Israël ont fait reculer les actifs risqués. Cela a fait monter le pétrole, accru les anticipations d’inflation et renforcé le dollar. À mon sens, la journée d’hier a une nouvelle fois démontré que des interventions ciblées ne peuvent offrir au marché qu’un court répit, tandis que la géopolitique fixe la trajectoire à long terme.
Il ne faut donc pas encore compter sur un mouvement haussier durable. Les tentatives infructueuses de l’euro de franchir 1,1260 ressemblent davantage à des fausses cassures, et une correction baissière plus ample est probablement imminente. Les raisons de nouvelle faiblesse de l’euro ne manquent pas, au premier rang desquelles figure la France. D’importantes manifestations et de nouveaux troubles sont à nouveau attendus ce week-end, comme précédemment, et les autorités se préparent à des événements d’encore plus grande ampleur, en renforçant la présence militaire destinée à prévenir les émeutes.
Passons maintenant au calendrier économique. Pour le Royaume-Uni, nous attendons les chiffres des ventes au détail de septembre. Après une hausse de 0,5 % en août (après un recul symétrique de 0,5 % en juillet), le consensus table sur une baisse limitée de 0,1 %, ce qui pourrait apporter un certain soutien à la livre. Si la statistique déçoit et se révèle nettement plus faible que prévu, la livre sterling devrait très probablement poursuivre son repli face au dollar. Les indices PMI préliminaires d’octobre sont également attendus : l’indice manufacturier est anticipé en léger recul à 51,8 contre 51,9, les services à 51,8 contre 52,1, et le PMI composite devrait également légèrement baisser. Des données faibles pourraient sensiblement accroître le potentiel de baisse de la livre d’ici la fin de la semaine.
Des publications similaires sont attendues pour la France, l’Allemagne et l’ensemble de la zone euro. Pour octobre, le PMI manufacturier de la zone euro est prévu à 52,7 contre 52,9 le mois précédent, et les services à 52,6 contre un peu plus de 53 auparavant. Les économistes anticipent globalement peu de changements. Mais les récents rapports montrent que l’inflation tirée par l’énergie pèse sur les ventes et la production en Allemagne comme dans l’ensemble de la zone euro. Des chiffres décevants pourraient entraîner un repli plus marqué de l’euro et prolonger la correction baissière amorcée hier.
Aux États-Unis, le PMI manufacturier est attendu, et la situation y apparaît solide : le consensus est à 55 contre 55,9. Les services sont prévus à un niveau robuste de 58, alors que le secteur était encore en contraction en mars à 49,8 avant de rebondir nettement. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est attendu autour de 46,3, soit à peu près le niveau du mois dernier. Les anticipations d’inflation pourraient être révisées à la hausse — les économistes prévoient 4,7 % — et une publication supérieure aux attentes renforcerait vraisemblablement la demande de dollars d’ici la fin de la semaine.
Pour la paire EUR/USD, je situe mon niveau d’achat à 1,1204. Une baisse vers cette zone qui se solde par une fausse cassure serait une raison d’accumuler des positions longues en visant un retour vers 1,1231. Une cassure au-dessus de cette bande ouvrirait la voie à un mouvement vers 1,1259, avec un objectif plus éloigné au sommet du canal, près de 1,1298, où je vendrais les rebonds pour 30 à 35 pips. Les ventes à partir de 1,1231 sur hausse ne se justifient qu’en cas d’échec de maintien de ce niveau, idem pour 1,1259. Si les acheteurs ne se manifestent pas à 1,1204, il faudra attendre un nouveau creux autour de 1,1180–1,1183 pour entrer en position longue sur fausse cassure, ou envisager un achat sur rebond depuis 1,1155 pour 25 à 30 pips.
Concernant la paire GBP/USD, la livre s’est légèrement repliée après avoir inscrit des plus hauts marqués, mais les acheteurs gardent encore la main sur le marché. Une fausse cassure en baisse vers 1,3370 constituerait un signal d’achat. Une cassure suivie d’une consolidation au-dessus de 1,3405 sur fond de statistiques britanniques solides ouvrirait la voie vers 1,3437 et 1,3467, où je vendrais en cas d’incapacité du cours à se maintenir, pour viser 15–20 pips. Les positions vendeuses à partir de 1,3405 et 1,3437 ne se justifient qu’en cas d’échec de maintien au-dessus de ces niveaux. Si les acheteurs ne se manifestent pas à 1,3370, une jambe de baisse plus importante vers 1,3335 devient probable ; les positions longues à ce niveau ne se prennent qu’en cas d’échec de cassure, et j’achèterais un rebond depuis 1,3303 pour viser 25–30 pips.
Je penche pour l’idée que l’euro a cette semaine davantage de chances d’enregistrer une correction plus profonde que la livre : les difficultés de la France et la faiblesse du secteur industriel pèsent bien plus lourdement sur l’euro. Si les statistiques britanniques s’avèrent solides, la livre pourrait tenter de tenir ses positions, mais des chiffres décevants pourraient provoquer une forte chute. Le ton de la semaine pourrait être donné par la combinaison de l’évolution du pétrole et des indices d’activité des entreprises américaines.
