يوم الخميس، سيعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعاً جديداً للسياسة النقدية. السوق يتوقع تقريباً بإجماع زيادة قدرها 25 نقطة أساس في أسعار الفائدة. وتشير التصريحات الأخيرة لأعضاء مجلس المحافظين إلى تشديد ملحوظ في الخطاب. وإذا لم يُظهر اقتصاد منطقة اليورو مؤشرات واضحة على التباطؤ، فقد يصل معدل فائدة البنك المركزي الأوروبي إلى 3% بحلول نهاية العام.

سيكون هناك اهتمام خاص بالمؤتمر الصحفي لرئيسة البنك المركزي الأوروبي، Christine Lagarde. سيحلل المستثمرون كلماتها عن كثب، نظراً لأن جدول الأعمال يشمل مدى جاهزية البنك المركزي الأوروبي لزيادات إضافية في الفائدة خلال الاجتماع المقبل في يوليو. وبما أن زيادة يونيو قد تم تسعيرها بالفعل في أسعار الأصول الحالية ومن غير المرجح أن تؤثر فيها بشكل كبير، فإن أي تلميح إلى تشديد السياسة في يوليو قد يعزز اليورو. حالياً، يقدّر السوق احتمال تحقق هذا السيناريو بنحو 30%.

ترسخت قناعة السوق بشأن زيادة الفائدة منذ أبريل في ظل مخاطر تسارع التضخم. وقد أصبح من الواضح الآن أن ارتفاع أسعار الطاقة آخذ في التحول إلى ظاهرة مستمرة وطويلة الأمد، وهو ما ينعكس حتماً على معدل التضخم العام.

تظل المشكلة الأساسية هي الضبابية التي تكتنف آفاق الاقتصاد. مؤشر مديري المشتريات المركب (PMI) يقع دون منطقة النمو، وذلك أساسًا بسبب ضعف قطاع الخدمات. أما القطاع الصناعي فما يزال فوق مستوى 50 نقطة، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى تنفيذ الطلبيات التي تراكمت قبل اندلاع الصراع. ومع ذلك، يشير تراجع الطلبات الجديدة وانخفاض التوظيف إلى تدهور في العوامل الأساسية.

ارتفاع أسعار الطاقة يقلّص الدخول الحقيقية للأسر ويكبِح الطلب الاستهلاكي. ونتيجة لذلك، يكاد يكون من المحتم أن يشهد مؤشر مديري المشتريات الصناعي مزيدًا من التراجع في الأشهر المقبلة، وهو ما سيؤدي بدوره إلى إبطاء نمو الناتج المحلي الإجمالي. كما يُلاحَظ أيضًا تراجع واضح في الطلب على اليد العاملة، ينعكس في تباطؤ وتيرة نمو متوسط الأجور.

ارتفعت صافي المراكز الطويلة على اليورو بمقدار كبير بلغ 2.8 مليار دولار خلال أسبوع التقرير، مع محاولة السعر المحسوب الاستقرار فوق المتوسط طويل الأجل.

نجح زوج اليورو/الدولار الأمريكي في اختبار مستوى الدعم عند 1.1575، والذي كان يُنظر إليه قبل أسبوع على أنه الهدف الأقرب؛ وقد جاء هذا التحرك مدفوعًا بتقرير قوي عن سوق العمل في الولايات المتحدة. من المتوقع أن يدعم رفع سعر الفائدة من قبل ECB إلى جانب النبرة الواثقة لأعضاء مجلس المحافظين اليورو على المدى القصير، وقد يدفع إلى ارتداد "صعودي". ومع ذلك، تبقى احتمالات انعكاس الاتجاه نحو الصعود على المدى الطويل ضعيفة.

سيكون أي نمو قوي محدودًا بمنطقة المقاومة عند 1.1670/90، حيث يُرجَّح استئناف عمليات البيع. ويُستبعَد حدوث هبوط إلى ما دون مستوى 1.1500 على الأقل حتى صدور نتائج اجتماع ECB. ومع ذلك، إذا أظهرت بيانات التضخم في الولايات المتحدة يوم الأربعاء ارتفاعًا ملحوظًا في الأسعار، فسيكتسب الدولار زخمًا إضافيًا نحو مزيد من القوة، وسيعود زوج اليورو/الدولار الأمريكي سريعًا إلى المسار الهابط.