يُظهر زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) تقلبات متزايدة في ظل النتائج المتضاربة لاجتماع بنك اليابان في أبريل. فقد سجّل الزوج يوم الثلاثاء ارتفاعًا ملحوظًا في التذبذب مع تفاعله مع نتائج اجتماع بنك اليابان لشهر أبريل. في البداية، كان المتداولون غير متأكدين من اتجاه حركة السعر. فور الإعلان عن نتائج الاجتماع، تعزز الين في السوق بشكل عام، ليلامس الزوج أدنى مستوى أسبوعي عند 158.97. إلا أنه بعد بضع ساعات فقط، تعرضت العملة اليابانية لضغوط قوية دفعت زوج USD/JPY للارتفاع بنحو 100 نقطة تقريبًا. قام المتداولون بإعادة ضبط مراكزهم بعد المؤتمر الصحفي لمحافظ بنك اليابان كازوؤو أويدا، الذي جاءت نبرته أقل تشددًا مما كان يتوقعه معظم المشاركين في السوق.
بعد اجتماع شهر أبريل، أبقى بنك اليابان على سعر الفائدة قصير الأجل عند 0.75%، مطبقًا السيناريو الأساسي والأكثر توقعًا. إلا أن التصويت على سعر الفائدة عكس تحولًا ملحوظًا في المزاج داخل قيادة البنك. فقد صوّت أعضاء المجلس ناكاغاوا وتاكاتا وتامورا لصالح رفع فوري لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.0%. وجادلوا بأن مخاطر التضخم تميل بشكل واضح إلى الاتجاه الصعودي، وأن مستهدف 2% قد تحقق فعليًا على أساس مستدام. تجدر الإشارة إلى أنه في الاجتماع السابق في مارس، لم يكن قرار الإبقاء على الوضع القائم بالإجماع أيضًا، لكن عضوًا واحدًا فقط في المجلس (هاجيمي تاكادا) صوّت حينها لصالح رفع الفائدة، مستندًا إلى ضرورة اتخاذ إجراء استباقي لتجنب دوامة غير مسيطر عليها بين الأجور والأسعار.
كما نرى، في أبريل، انضم عضوين جديدين إلى صف "الجناح المتشدد". الآن، ثلاثة من أصل تسعة أعضاء في مجلس السياسة النقدية يدعون إلى تشديد فوري لمعايير السياسة النقدية. لم يعد الأمر "احتجاجًا منفردًا"، بل توسعًا في معسكر المتشددين. وقد لاحظ السوق تشكّل نواة مستقرة داخل قيادة البنك مستعدة لاتخاذ خطوات حاسمة، وردّ وفقًا لذلك بزيادة الطلب على الين.
بالإضافة إلى ذلك، رفع بنك اليابان بشكل ملحوظ توقعاته للتضخم الأساسي للسنة المالية الحالية إلى 2.8% مقابل القيمة السابقة (يناير) البالغة 1.9%. وقد فسّر السوق هذا القرار أيضًا في سياق متشدد؛ إذ إن مثل هذا التعديل الكبير (يقارب نقطة مئوية كاملة) يعكس قلق البنك المركزي بشأن استدامة الضغوط السعرية.
لهذا، وبعد الإعلان عن نتائج الاجتماع ونشر البيان المرافق، حظي الين بدعم قصير الأجل؛ إذ إن النتائج غير المتوقعة للتصويت على سعر الفائدة ومراجعة توقعات التضخم عززت التوقعات المتشددة في السوق. وبدأ المتداولون في تسعير رفع للفائدة في الاجتماع المقبل، وسجل زوج USD/JPY أدنى مستوى أسبوعي له.
مع ذلك، لم يدم "الوليمة البيعية" طويلًا. فبعد بضع ساعات من إعلان النتائج الرسمية، جاءت المؤتمر الصحفي لمحافظ البنك كازوئو أويدا مخيبة لآمال بائعي USD/JPY.
أولًا، ربط أويدا الصراع المستمر في الشرق الأوسط (الذي دخل مرحلة مطوّلة) بآفاق مزيد من تشديد معايير السياسة النقدية. ووفقًا له، فإن احتمالات تحقق السيناريو الأساسي للبنك المركزي قد تراجعت بشكل ملموس، ويرجع ذلك بالدرجة الأولى إلى تدهور الأوضاع في الشرق الأوسط. وفسر المشاركون في السوق هذه التصريحات على أنها إشارة إلى أن البنك المركزي، حتى في ظل تضخم مرتفع، سيحافظ على موقف الانتظار والترقب إذا ما أعاقت العوامل الجيوسياسية أداء الاقتصاد العالمي (والياباني).
ثانيًا، صرح رئيس البنك المركزي بشكل مباشر بأنه "لا يرى حاجة فورية لرفع سعر الفائدة الآن". وأشار إلى أن البنك يحتاج إلى مزيد من الوقت لتقييم كيفية تأثير أسعار الطاقة المرتفعة على الاستهلاك المحلي في اليابان. هذا التصريح اللين يتباين مع مواقف المعترضين المذكورين أعلاه، الذين طالبوا برفع فوري لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، تبقى الحقيقة أن أغلبية مستقرة في مجلس السياسة النقدية تقف حاليًا إلى جانب أويدا الحذر.
إضافة إلى ذلك، علّق رئيس بنك اليابان على سوق النفط، مبينًا أن ارتفاع أسعار النفط له تأثير مزدوج، وهو في جوهره سلاح ذو حدين. فمن ناحية، تدفع زيادة تكلفة النفط الخام التضخم إلى الأعلى؛ ومن ناحية أخرى، يشكّل النفط الغالي نوعًا من "ضريبة على الاستهلاك"، إذ يقلّص الدخول الحقيقية للأسر وأرباح الشركات. كما أوضح أويدا أن رفع الفائدة قبل أوانه في ظل ضعف الناتج المحلي الإجمالي (تم خفض توقعات 2026 إلى 0.5%) قد يدفع الاقتصاد إلى حالة ركود. وهكذا، فإن تقلبات الين الحادة مدفوعة بإشارات متضاربة صادرة عن بنك اليابان؛ فمن جهة، هناك تعزز للجناح المتشدد في البنك المركزي، ومن جهة أخرى، نجد التعليقات الحذرة لكازوئو أويدا.
لكن هل يمكن الوثوق بالارتفاع الحالي لزوج USD/JPY؟ برأيي، لا. أولًا، محافظ البنك المركزي الياباني لم يعلن عن أي شيء جديد جوهريًا؛ فتصريحاته جاءت فقط على النقيض من تصاعد النبرة المتشددة داخل مجلس السياسة النقدية. ثانيًا، يقترب زوج USD/JPY مرة أخرى من مستوى المقاومة المحوري 160.00 (الحد العلوي لمؤشر Bollinger Bands على الإطار اليومي). وهذا ليس مجرد مستوى فني، بل يمثل نوعًا من "الخط الأحمر" للسلطات اليابانية؛ إذ إن اختراق هذا المستوى قد يطلق تدخلًا في سوق الصرف أو إشارات لفظية مكافئة.
وعليه، ينبغي النظر إلى قفزات الأسعار في زوج USD/JPY باتجاه حدود مستوى 160 على أنها فرصة لفتح مراكز بيع، مع هدف أولي عند 159.50 (الحد الأوسط لمؤشر Bollinger Bands على إطار H4) وهدف رئيسي عند 159.10 (الحد السفلي لمؤشر Bollinger Bands على إطار D1).
